From：奥村尚
東京のオフィスより、、、

最近の経済番組や
TVニュースをみると、

日銀の利上げが9月中にあるとか

ベッセント財務長官が
片山財務大臣にリフレ政策を
やめるべきと要求したとか

複雑な話を普通に放送していますね。

リフレ政策とは、
reflation(通貨再膨張)の意です。

簡単に言うと、

日銀の政策で市中に出すマネーを増やし、
金利を下げ、政府が財政出動をして
金回りをよくすることです。

デフレ、あるいは、
経済が低迷しているときに
景気を回復させるための政策で、

やりすぎるとインフレになります。

日本経済は経済低迷どころか、
空前の好景気です。

そんな中でリフレ政策を行い、
財政出動を行うのは、

景気に油を注いで
爆発させることになります。

インフレも当然に上昇するぞという警告を
ベッセント財務長官がしたのでしょう。

しかも日本は、
金利が先進国では突出して低いのです。
政策金利1%です。

このインフレの中、
タダみたいな低金利で
円を借りることができるのですね。

世界の政策金利をみておきましょう。

日本の金利は、異常に低いです。

このままでは景気がバブル化して
インフレは加速します。

日銀の利上げは急ぐ必要があり、
6月に0.25%だけ上げたのですが、

その後は上げる態度を見せず、
今になっています。

さすがに日銀も
お尻に火がついて

景気の過熱を冷ます
必要性を感じている状況なので、

利上げが9月18日の
日銀決定会合で決まるだろう
というわけです。

ところで、
日本の物価上昇率(インフレ率)は 1.9%です。

日銀が理想としている
2.0%に届いていないのですね。

しかし、輸入物価指数は、
29.1%というすさまじいインフレが
既に起きています。

でも、統計上は1.9%なのです。

なぜ、こんなことがおきるのでしょう。

政府が補助金で
物価を抑えているためです。

ガソリンや電気代の
補助金を出していますよね。

本来はイラン・米の中東戦争や
円安でガソリンが高いのに、

日本で買う値段は
以前より安くなっています。

教育無償化をすすめたために、
昨年かかっていた教育費なんて、
今年はゼロになっています。

総務省が発表するCPIでは、
見かけ上の数字であり、

統計のマジックが
起きているんですね。

これでは物価の実態を見誤る

と判断した日銀は
独自指標を作っています。

総務省のマジックを
除去する計算を行います。

このあたり、さすがですね。

もし、政府の支援がなかったら
本来どれだけ上がっているのでしょう。

生鮮、エネルギー、
特殊要因を除く物価上昇は
日銀の計算では2.3%です。

既に、日銀の目標
インフレ率2.0%を超えて
上昇をしているのですね。

急激な変化を好まない日銀には、
できないことだと思います。

ただこの先、
金利が上がってゆくのは
間違いないでしょう。

2.3%の実質インフレが
2.0%以下で止まるまで
利上げは起こります。

参考までに、
今どれだけ（政策金利ーインフレ率が）起こっているか、
計算してみました。

この乖離は実質金利といいます。
グラフにしておきます。

日本は、実質金利が一番低いのですね。

あと1%は政策金利が上昇しないと
インフレは収まりません。

英米が政策金利に
下げ余地があることがわかります。

 

奥村尚