From：奥村尚
東京のオフィスより、、、

9月1日(火)
長期金利が、3%を超えました。

この金利3%という数字レベルは、
日本はどれだけ
ご無沙汰していたでしょうか。

ドル円レートと合わせて
みてみましょう。

1996年以来とみてとれますね。
30年ぶりです。

1996年の時点では、
金利が下降している最中で、
ドル円も上昇(円安)していました。

ちょうど10年金利が3%のとき、
ドル円レートは118円程度でした。

今は、同じ3%に達したといっても、
上昇する過程ですので、
単純には比較できませんね。

では、過去に上昇する過程で
3%に到達したことは
あったでしょうか？

…..

ありません。

いまが初めてです。

だから、余計にわからないんです。

為替が変動相場制になったのは、
1973年からです。

それまでは、終戦後に制定された
外為法という法律があって、

外貨と日本円を交換するのは
厳しく制限されていたんです。

1973年といえば
第一次オイルショックです。

翌年は、その影響で
物価上昇が20%を超えました。

物価対策として高金利政策が続き、
10年金利は、1973年以降
しばらく8%台が継続しています。

5%台に落ち着いたのは
1985年。

この年は、プラザ合意があり、
急激な円高不況に陥りました。

そのため、日銀は金利を下げ、
低金利となりました。

でも、当時の低金利というのは
4%台であり、

1%を割るようになったのは、
2000年代に入ってからです。

いま日本は、長期金利は
マイナス金利からプラス金利へ、

そして、3%を超える
高金利時代に入りました。

それがどうした？
株とは関係ないでしょ？
為替とは関係ないでしょ？

という人もいらっしゃるでしょう。

いえいえ、金融というのは、
全てが金利をもとに
説明できるようにできています。

金利をもとに考えると、
すっきり動きが、今後が、
説明できるんです。

こうした考え方は、
欧米では中学、高校で習得します。

今後、時々、少しずつ、
のべてゆきたいと思います。

 

奥村尚